第一上海:前景向好 推荐澳门博彩行业

 澳门正规博彩十大网站     |      2019-05-30 16:09

  2015 年澳门博彩收益同比下跌34.3%到2,308 亿元。 分季度来看, 第一季度的澳门博彩收益为647 亿元, 同比下跌36.6%; 第二季度为568 亿元, 同比下跌37.4%;第三季度为543 亿元, 同比下跌34.4%; 第四季度为548 亿元, 同比下跌27.5%。澳门博彩收益从2014 年6 月份开始下跌, 已连续下跌19 个月; 主要受政策、中国经济、房地产投资/资本市场及资金流动性的影响。 贵宾及中场业务都受到影响, 但中场业务在第三季度开始表现稳定下来。 1-9 月份, 澳门博彩经营者的利润都下跌, 受收入下跌及负经营杠杆的影响, EBITDA 平均减少40%左右。 第三季度, 部分经营者的EBITDA 率开始环比回升, 受益于中场及非博彩收益占比的增加及良好的成本控制。 资产负债方面, 上半年银河及澳博还是持有诤现金, 其他经营者的净负债比率有所上升。 1-10 月份, 访澳旅客数同比减少3%到25.5 百万人次。 中国访澳旅客数同比减少3%到17 百万人次, 占总旅客人次的66.6%。1-3 季度, 澳门酒店客房入住率同比减少6.3 个百分点到80%。 平均旅客逗留时间为1.5 天, 提升0.1 天。澳门所有娱乐场的全面禁烟政策还在检讨中。 为了应对中介人亏空的事情, 澳门博彩监察协调局已采取新措施, 包括建立博彩中介人账目系统。

  我们预计短期澳门博彩收益将会继续偏软及波动, 对贵宾业务还是维持谨慎看法, 希望中场业务能保持稳定/回暖; 预计2016 年贵宾业务及中场业务分别会有高单位数及中单位数的下跌。 如行业能表现好一点, 贵宾业务应可持平, 中场业务可录得单位数的增长。 因此, 我们预计2016 年行业增长大概为负单位数到低单位数增长左右。 执行能力较强及有新项目推出的经营者将能继续提升市场份额。 新酒店和娱乐项目的推出及新基建项目的配合将利好行业中长线的发展; 其他增长动力包括: 政策的改变、中国旅客出外旅游次数增加、中国旅客财富的提升及横琴的发展。

  对于2016 年澳门博彩行业选择, 我们比较看好: 中场业务/非博彩业务占比较多的经营者; 执行能力较强并能提升市场份额的经营者; 2015/2016 年有新项目推出的经营者及股利收益率吸引的经营者。

  银河 (27): 拥有良好的管理团队; 执行能力较强; 拥有最多没有发展的土地储备; 财务狀况稳健。(双双)